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Quelle: Bloomberg
Aktivitäten und Entwicklung im November 2018
Im November gab es einige interessante Anleihe Neuemissionen an denen wir teilgenommen haben. U.a. haben wir eine neue VW-Anleihe gezeichnet. Die Volkswagen AG hat insgesamt 6 Mrd. Euro an Fremdkapital eingesammelt. Durch die Größe dieser Platzierung bot die Emittentin einen hohen Aufschlag als Prämie für die Anleiheplatzierung. Dies führte zum einen dazu, dass die Emission stark überzeichnet war und zum anderen, dass die Größe der Emission zu einer Neubewertung der ausstehenden Anleihen führte und diese Abschläge verbuchen mussten.
Weiterhin hat sich der Treasury plus an der Neuemission der japanischen Takeda Pharmaceutical. beteiligt. Diese hat im Zuge der Übernahme der irischen Shire Pharmaceuticals (genehmigt durch die EU-Kommission) Anleihen zur Akquisitionsfinanzierung emittiert. Um die Emission ihrer ersten Euro-Anleihen attraktiv zu machen boten auch sie eine spannende Prämie für die Emission. Die aktuelle Spreadrendite der 9-jährigen Takeda beträgt 1,50 %. Dies ist für einen „A-“-Emittenten eine sehr attraktive Rendite.
Zum Ende des Novembers emittierte auch die österreichische Raiffeisen Bank International AG eine neue Euro-Anleihe, die mit einem Renditeaufschlag von ca. 0,20 % über ihrer „fairen“ Rendite auf den Markt kam. Dies sehen wir als interessante Überrendite für einen DACH Financial mit einem „A-“ Rating und haben uns an der Emission beteiligt.
Das Portfolio ist nach wie vor gut diversifiziert. Die Verstimmungen der letzten Monate brachten uns Gelegenheiten, Covered Bonds günstig in das Portfolio aufzunehmen. So machen Besicherte Anleihen aktuell 21 % des Portfolios aus. Die aktuelle Restlaufzeit liegt bei ca. 6,5 Jahren bei einer Rendite von 144 bp (Zum Vergleich: Durchschnittliche Spread Rendite von A Rating Euro Corporate Anleihen ca. 45bp).
Performance
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