In diesem Umfeld ist das August-Ergebnis des nordIX Treasury plus mit -0,31% zwar unerfreulich, relativ zum Marktumfeld ist die Performance jedoch durchaus vorzeigbar.Hierzu haben insbesondere auch die Credit-Default-Swap (CDS) Strategien beigetragen, über die wir in einem Beitrag für DAS INVESTMENT berichtet haben. Der Artikel ist
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Aktivitäten und Entwicklung August 2018
Das herausfordernde Umfeld haben wir genutzt, um unsere Anlagestrategie umzusetzen und haben anstelle des Kaufs von Investment-Grade Anleihen vielmehr Kreditversicherungen auf die jeweiligen Emittenten verkauft. Der Verkauf von Protection ist wirtschaftlich vorteilhaft, wenn die Risikoprämie im CDS Markt die Prämie im Anleihemarkt deutlich übersteigt.
Zwei Transaktionen im August sind besonders erwähnenswert: Gegen Ende des Augusts bot sich für uns die Opportunität eine Kreditausfallversicherung auf die Électricité de France (Investment Grade: BBB- Rating) verkaufen. Der CDS mit einer Laufzeit von fünf Jahren bringt uns eine Überrendite von +0,52 Prozentpunkten gegenüber einer vergleichbaren Anleihe des Emittenten.
Ein ähnliches Geschäft konnten wir auch auf die Heidelberg Cement AG (BBB Rating) abschließen. Auch hier konnten wir, obwohl das Kreditrisikos identisch ist wie im Falle des Kaufs einer Anleihe, uns eine höhere Rendite sichern. Hier lag die Überrendite bei +0,50 Prozentpunkten.