nordIX Treasury plus: Beruhigung an den Credit Märkten
Sehr geehrte Damen und Herren,

Im Juli 2018 konnte sich eine Beruhigung an den Credit Märkten durchsetzen. Damit einhergehend gingen Risikoprämien für Anleihen und Kreditausfallversicherungen deutlich zurück. Besonders gut zu beobachten war dies am iTraxx Europe CDS Index, der sich aus Kreditausfallversicherungen auf 125 verschiedene europäische Emittenten mit einem Investmentgrade-Rating zusammensetzt. Dieser konnte im Monat Juli einen Rückgang von 10 Prozent-Punkten verzeichnen. Der Effekt dieser Marktberuhigung war auf die Kursentwicklung des nordIX Treasury plus sehr positiv. Mit einem Wertzuwachs von 0,41 Prozent erzielte der Fonds im Juli 2018 die beste Monatsperformance seit Auflage.
Quelle: Bloomberg
Aktivitäten und Entwicklung Juli 2018

Jahreszeit bedingt war der Primärmarkt für Anleihen ruhig und der nordIX Treasury plus nahm nur an einigen ausgewählten Transaktionen teil. Erwähnenswert ist die Neuemission der Kali & Salz AG die mit einem Aufschlag von ca. 90 Basispunkten gegenüber der ausstehenden Anleihe bis 2023 emittiert wurde. Der Fonds hat auf diese Emission eine Vollzuteilung von EUR 1 Mio. bekommen. Nachdem sich der Bond in den ersten Tagen nach Emission relativ schwach entwickelt hat, konnte sich der Spread bis Ende des Monats um ca. 30 Basispunkte einengen. Insgesamt brachte uns der Trade eine bisher nicht realisierte Performance von ca. EUR 13.000 bzw. 1,3 Prozent nach Hedging Kosten.
Quelle: Bloomberg, eigene Rechnung
Die weiterhin auf hohen Niveaus verharrenden Spreads für sämtliche italienischen Assets haben wir genutzt, um unser Exposure leicht zu vergrößern. Im Wesentlichen haben wir uns auf Covered Bonds italienischer Banken mit einem A Rating konzentriert. Das Länderrisiko Italien liegt jetzt bei annähernd 5  Prozent und wird nach unserer Einschätzung dieses Niveau nicht überschreiten.

Ein Sektor, der im vergangen Monat außergewöhnliche Opportunitäten bot, ist der Bergbau und Rohstoff Bereich. Nach dem massiven Verfall der Rohstoffpreise sind die Risikoprämien für Bergbauunternehmen drastisch gestiegen. Der nordIX Treasury plus hat daraufhin Kreditausfallversicherungen auf Glencore und Anglo American verkauft. Am Beispiel Glencore lässt sich die Opportunität sehr gut veranschaulichen.
Glencore Kreditausfallversicherungsprämie 5Y vs. Kupferpreis (invers)
Quelle: Bloomberg
Performance
KURSENTWICKLUNGEN DER VERGANGENHEIT EIGNEN SICH NICHT ALS GRUNDLAGE FÜR PROGNOSEN ZUR KÜNFTIGEN KURSENTWICKLUNG

Das aktualisierte Factsheet für unseren Fonds steht hier zum Download zur Verfügung. 
 
Ausblick August 2018

Im klassischen „Sommerloch“-Monat August rechnen wir mit einer weiteren Beruhigung der Märkte und einer sehr eingeschränkten Aktivität am Primärmarkt. Vor diesem Hintergrund gehen wir davon aus, dass sich das Portfolio in den nächsten Wochen kaum verändern wird.

Mit freundlichen Grüßen
Claus Tumbrägel
 
nordix AG
Ballindamm 37
20095 Hamburg
Deutschland

040/3099776-105
info@nord-ix.com
http://www.nord-ix.com/

Aktiengesellschaft mit Sitz in Hamburg
Vorstand: Moritz Schildt und Claus Tumbrägel
Aufsichtsrat: Peter Paulick (Vorsitzender)
Handelsregister: HRB 101 680 (Amtsgericht Hamburg)
Die nordIX AG ist als Finanzdienstleistungsinstitut unter der ID 123190 registriert und untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Die nordIX AG ist der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (EdW) zugeordnet.