ungeklärte politische Konflikte trübten die Stimmung im November und führten zu erhöhter Gesamtmarktvolatilität. Nachdem der Fondspreis in den ersten Tagen des Novembers deutlich zulegen konnte, dominierten ab Mitte des Monats die Gesamtmarktrisiken das Geschehen. Insgesamt schließt der nordIX Renten plus den Monat November mit einer Performance von -1,75 Prozent ab.

Performance

November 2018: -1,75 %
Dezember 2018 (per 06.12): -0,47 %
y-t-d 2018 per Ende November: -6,14 %
lfd. GJ: -3,69 %
12 Monate: -6,24 %
seit Auflage: +33,21 %
p.a. seit Auflegung: +3,54 % p.a.

WERTENTWICKLUNGEN DER VERGANGENHEIT SIND NICHT ALS INDIKATOR FÜR DIE KÜNFTIGE  WERTENTWICKLUNG GEEIGNET.

November 2018

Die Sorgen der Marktteilnehmer hatten im abgelaufenen Monat vielfältige Ursachen. Neben einer allgemeinen Wirtschaftsabschwächung in den großen Volkswirtschaften, führten die nach wie vor ungeklärten Konflikte (Handelskonflikt USA - China, Italien, Brexit) zu einem deutlichen Sell-Off in den Risikomärkten. Im Nachgang reagierte die US-Notenbank und präsentierte sich in Bezug auf den US-Zinserhöhungszyklus deutlich zurückhaltender. Die Aussagen von Fed-Chef Powell, dass sich das aktuelle Leitzinsniveau nur knapp unterhalb des neutralen Bereichs befindet, ließ zukünftige Zinserwartungen dämpfen. Eine Zinserhöhung der FED im Dezember wird nur noch zu 74 Prozent erwartet. Zudem zeigt sich bei Betrachtung der Eurodollar-Futures, die die Markterwartung für US-Zinsen abbilden, eine erste Zinssenkung in 2020. Die Fed agiert datenabhängig. Sollten sich die Wirtschafts- und Stimmungsindikatoren weiter eintrüben, bleiben dem US-Zinserhöhungspfad Grenzen gesetzt.

Die ungelösten Fragen im Handelskonflikt zwischen den USA und China wurden auf dem G20-Gipfel in Buenos Aires angesprochen und es wurde zumindest eine Annäherung bestätigt. Inwieweit die darauffolgenden 90 Verhandlungstage einen positiven Ausgang finden, bleibt zunächst unklar. Dennoch dürfte für beide Länder bei anhaltender Wirtschaftsabflachung ein Konsens in den wesentlichen Punkten entscheidend sein, da die bisher erhobenen Zölle einen schon spürbaren Einfluss auf das BIP-Wachstum beider Länder hatten.

Während wir in von der italienischen Regierung Einigungsbereitschaft entnehmen können, um das Defizitverfahren zu verhindern, hat auch die EU Signale gegeben, selbst leichte Zugeständnisse zu akzeptieren. Gerade die aktuelle Entwicklung in Frankreich mit einer noch höher liegenden Neuverschuldung kann als Schwächung der EU-Verhandlungsposition gewertet werden und somit zur Beruhigung der italienischen Spreads führen und die Lösung in die Zukunft verlegen. Weiterhin erwarten wir in der zum Teil chaotischen politischen Lage auf der Insel, dass die offenen Fragen rund um die Brexit-Abstimmung den Markt nach wie vor beeinflussen werden. Grundsätzlich sehen wir sowohl in der EU als auch in Großbritannien Einigungsbereitschaft und erwarten c.p. keinen „Hard Brexit“. Gleichwohl darf die schwierige Ratifizierung des Vertrags und der innenpolitische Druck auf May nicht außer Acht gelassen werden.