Sommer, Palmen, Sonnenschein
Sehr geehrte Damen und Herren,

Der Sommer hat Europa fest im Griff und auch die überhitzten Gemüter in der Politik werden unter den auf Hochtouren laufenden Klimaanlagen heruntergekühlt. Für uns bedeutete dies, dass die Volatilität der Anleihemärkte sich etwas setzt und eine allgemeine Beruhigung festzustellen ist. In diesem Umfeld hat sich der Fondpreis des nordIX Basis UI positiv entwickelt und ist um 33 ct. auf 98,99 (AK I) gestiegen.
 
Quelle: Eigene Darstellung
WERTENTWICKLUNGEN DER VERGANGENHEIT SIND NICHT ALS INDIKATOR FÜR DIE KÜNFTIGE  WERTENTWICKLUNG GEEIGNET.

Das aktualisierte Factsheet für unseren Fonds steht hier zum Download zur Verfügung. 
 
In dem sich beruhigenden Marktumfeld haben wir unsere Liquidität abgebaut, da wir von einer marktweiten Einengung der negativen Basen ausgehen. Opportunitäten, die noch unter dem Eindruck der aufgewühlten Märkte der Vormonate standen, haben wir gezielt aufgestockt und auch das aktuelle Momentum im italienischen Finanzsektor erfolgreich genutzt. Die freie Liquidität haben wir um etwa die Hälfte reduziert, der gegenwärtige Anteil am Fondsvermögen liegt nunmehr bei komfortablen 8 Prozent.

Transaktionen
 
Intesa Sanpaolo S.p.A. (Baa1/BBB/BBB)

Mit einer Marktkapitalisierung von knapp EUR 42 Mrd. ist Intesa Sanpaolo das zweitgrößte italienische Kreditinstitut. Im Zuge der italienischen Regierungskrise litt der italienische Finanzsektor über Gebühr, da die einheimischen Banken der größte Gläubiger italienischer Staatsanleihen sind. Die Ausweitung des fünfjährigen italienischen Creditspreads auf - in der Spitze - 270 Basispunkte (aktuell: 210 bps) setzte somit auch die Anlagebücher der Kreditinstitute unter Druck. Die Reaktion bei den Banktiteln kam jedoch verzögert gegenüber dem Spread-Widening Italiens. Wir haben eine Bodenbildung in der interessanten Anleihe der Intesa Sanpaolo abgewartet, bevor wir zu einem attraktiven Niveau die Transaktion getätigt haben. Die angesprochene Beruhigung der politischen Märkte spiegelt sich in dieser Position deutlich wider.
Mittlere CDS BASIS ISPIM 3,25% 07/22, Quelle: Bloomberg
Gazprom OAO Via Gaz Capital SA (Baa3/BBB-/BBB-)

Auf das Parkett der internationalen Politik begaben wir uns auch mit unserem Engagement in Gazprom – am 12. April 2018 twitterte Herr Trump: „Unsere Beziehungen zu Russland sind gegenwärtig schlechter als je zuvor, und das schließt den Kalten Krieg ein“ – wir kauften daraufhin eine USD-denominierte Anleihe des russischen Energiekonzerns zu einer negativen Basis nahe der - 100. Nachdem Trump im Nachgang des Gipfeltreffens in Helsinki richtigstellte, dass die aktuelle Situation mitnichten Schuld der Russen sei: "Unsere Beziehung zu Russland war niemals schlimmer, dank jahrelanger US-Dummheit, und jetzt noch die abgekartete Hexenjagd!" (sic!) schwand umgehend die Befürchtung vor härteren wirtschaftlichen Sanktionen der USA gegenüber Russland. Die negative Basis unserer Transaktion schloss sich und nach einer Einengung um 70 Basispunkte, gleichbedeutend mit einer Performance von USD 34.500, beendeten wir diese Position nach nur 103 Tagen. Auf das eingesetzte Kapital wurde in diesem Zeitraum eine Rendite von 2,3% erwirtschaftet.

Ausblick

Die Kapitalmärkte, wie auch die Politik verabschieden sich in die Sommerfrische. Das abnehmende Störfeuer auf Twitter und anderen Kanälen ist in einer Beruhigung der Märkte deutlich spürbar. In diesem Umfeld hat der nordIX Basis UI ein attraktives Kurspotenzial. Im Fondsmanagement setzten wir in dieser Phase auf den Austausch gut gelaufener Positionen, wobei auch gezielt Bestandspositionen mit attraktivem Potenzial aufgestockt werden sollen.
Mit freundlichem Gruß aus Hamburg
 
Marian Klemm
 
nordix AG
Ballindamm 37
20095 Hamburg
Deutschland

040/3099776-105
info@nord-ix.com
http://www.nord-ix.com/

Aktiengesellschaft mit Sitz in Hamburg
Vorstand: Moritz Schildt und Claus Tumbrägel
Aufsichtsrat: Peter Paulick (Vorsitzender)
Handelsregister: HRB 101 680 (Amtsgericht Hamburg)
Die nordIX AG ist als Finanzdienstleistungsinstitut unter der ID 123190 registriert und untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Die nordIX AG ist der Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (EdW) zugeordnet.